# MiniMax 拟科创板上市，中国 AI 公司加速"A+H"双资本布局

> MiniMax 启动科创板 IPO 进程，若成功将实现"A+H"双上市，成为中国大模型赛道在境内外资本市场双重定价的标志性事件。

## 事件核心

2026 年 5 月 31 日，MiniMax 在港交所发布公告，决议探索在上海证券交易所科创板发行人民币股份的初步建议。公司已于 5 月 29 日与中信证券签署 A 股上市辅导协议，正式启动"A+H"双上市进程。MiniMax 今年 1 月 9 日登陆港交所，从成立（2022 年初）到 IPO 仅四年多，创全球 AI 公司最快 IPO 纪录。

## 关键数据

- **股价与市值**：截至 2026 年 5 月 29 日收盘，MiniMax 股价 840 港元，较发行价 165 港元涨超 409%，市值 2635 亿港元（来源：港交所）
- **2025 年营收**：7904 万美元，同比增长 159%，超七成来自海外市场（来源：MiniMax 财报）
- **ARR 快速攀升**：截至 5 月，年化经常性收入超 3 亿美元，60 天内翻倍（来源：新浪科技）
- **用户规模**：全球企业及开发者客户超百万，用户约 3 亿（来源：公开报道）
- **指数纳入**：6 月 8 日起纳入恒生科技指数（来源：恒生指数公司）

## 背景与上下文

MiniMax（上海稀宇科技有限公司）由前商汤科技副总裁闫俊杰于 2022 年初创立，是大模型领域"五虎"之一（与智谱、百川、月之暗面、零一万物并列）。公司专注于通用大语言模型的研发，新一代旗舰模型 M3 即将发布。

5 月股价大幅上涨的催化剂包括：被纳入恒生科技指数、M3 发布预期、以及科创板 IPO 消息。投行认为其 A 股估值可能较港股存在显著溢价。

此次科创板冲刺得益于 2025 年 6 月证监会深化科创板改革——重启第五套上市标准并将 AI 纳入适用范围，首次为未盈利大模型公司打开了境内上市通道。MiniMax 是继智谱（2 月签署辅导协议）之后第二家公告冲刺科创板的大模型厂商。

## 行业影响

- **"A+H"双平台成趋势**：大模型公司通过港股获取国际资本、通过科创板获取人民币融资的双重渠道，为高算力投入提供更充足的资金弹药。
- **从境外定价到本土定价**：观察者网评论指出，这标志着中国 AI 从"境外定价"转向"本土定价"的战略转折，科创板正成为前沿科技资产的主定价市场。
- **竞争格局**：智谱和 MiniMax 两大巨头有望在科创板"会师"，将进一步推动中国大模型产业的资本化进程。

## 不同视角

MiniMax 注册于开曼群岛（VIE 架构），较智谱的境内主体面临更多架构调整挑战。此外，2025 年 AI 板块估值已相当高，市场对科创板上市后的表现存在分歧——有观点认为 A 股流动性溢价将推动更高估值，但也有分析师担心 AI 估值已透支未来增长空间。

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## 参考链接

- [8点1氪：MiniMax 拟科创板上市](https://36kr.com/p/3833859545343618?f=rss) — 36氪
- [MiniMax 港交所公告](https://www.hkexnews.hk/) — 港交所
- [观察者网：MiniMax 科创板布局分析](https://www.guancha.cn/) — 观察者网
- [澎湃新闻：MiniMax 签署辅导协议](https://www.thepaper.cn/) — 澎湃新闻
- [新浪科技：MiniMax ARR 突破 3 亿美元](https://finance.sina.com.cn/) — 新浪科技